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Por qué el oro es el "refugio" preferido
4/08/11. El oro sigue imparable. El metal subió 8,3 por ciento en julio y en
los tres primeros días de agosto sube otro 2% hasta alcanzar, ayer, un
nuevo máximo histórico en 1.681,65 dólares la onza troy.
Un nuevo capítulo de la crisis de solvencia europea, la debilidad de los
indicadores económicos que aumentan las chances de recesión y el
sabor amargo que dejó el acuerdo fiscal para aumentar el límite de
endeudamiento en Estados Unidos alimentaron la demanda de oro como
refugio, disparando su cotización que, desde principios de julio, rompió
diez veces su récord.
El metal precioso acumuló un alza de 17% en 2011, en línea con la
tendencia de los diez últimos años, en los que registró ganancias y
quintuplicó su precio. Si bien el precio del oro podría sufrir una toma de
ganancias para los bancos de inversión, su cotización se ubicará dentro
de un rango de entre 1.500 y 1.800 dólares la onza en el mes de
diciembre. Pero para explicar por qué sube tanto es necesario entender
las variables de su comportamiento.
El oro es considerado un activo refugio ya que ofrece seguridad en
épocas de incertidumbre, y su valor ha demostrado mantener su poder
adquisitivo a través del tiempo. Como activo financiero, tiene tres
propiedades fundamentales. Por un lado, no depende de la promesa de
pago por parte de un emisor, lo que elimina el riesgo de default. En
segundo lugar, a diferencia del papel moneda no puede ser emitido por
ningún Banco Central, por lo que su oferta depende de la capacidad de
producción y de las decisiones de sus tenedores. Y, finalmente, tiene una
baja correlación con la mayoría de los activos, por lo que incorporarlo en
las carteras reduce el nivel de riesgo.
