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Inversiones en oro que no brillaron en
2011
El oro ha estado entre las mejores inversiones en 2011,
pero las acciones de las mineras de oro... entre las peores.
El metal dorado ha subido 12% este año, sin embargo, las acciones de
las mineras de oro han caído casi 16%. Peor aún, las acciones de las
auríferas más pequeñas han perdido casi 40%, según los retornos de
fondos líderes que cotizan en bolsa y que hacen seguimiento el
desempeño de tales acciones.
La brecha ha sido dolorosa para algunos de los nombres más
importantes de Wall Street -entre ellos John Paulson, George Soros,
David Einhorn, Seth Klarman y Thomas Kaplan- quienes en su mayoría
acumularon acciones del oro en el último año, a veces alejándose del
propio metal.
Muchos de estos inversionistas imaginaron que las mineras de oro
tenían más potencial alcista que el oro, en parte porque las acciones
mineras tuvieron un desempeño superior durante pasados mercados
alcistas del metal.
Pero este año, las mineras han sido golpeadas por preocupaciones que
no han afectado los precios del oro. A los inversionistas les preocupa
que los costos de la minería estén en aumento, y que los gobiernos de
todo el mundo estén actuando con más resolución en gravar a las
compañías de recursos minerales. También les inquieta que las mineras
de oro derrochen las ganancias extraordinarias en adquisiciones mal
concebidas u otras decisiones.
Asimismo, en un año turbulento, las acciones del oro han sufrido junto
con la mayoría de las otras acciones conforme muchos inversionistas
han huido a la seguridad de bonos gubernamentales estadounidenses.
"Cuando vende su cartera, se pregunta, qué es cíclico, y eso incluye las
acciones mineras", dice Patrick Chidley, analista de HSBC, quien
consideró las acciones de mineras de oro como una "oportunidad de
compra" en un informe de investigación de junio y aún cree que la
apuesta dará frutos.
Los inversionistas que antes recurrieron a las mineras de oro para ganar
exposición al metal precioso ahora pueden comprar fondos que cotizan
en bolsa y que están respaldados por oro.
"La gente que quiere comprar acciones de oro por el oro está
decepcionada", dice Chidley. "Eso ha llevado a un número cada vez
mayor de inversionistas a comprar simplemente el metal".
Kaplan, un veterano inversionista en oro, opera fondos familiares que
tenían casi 52 millones de acciones de Novagold Resources Inc., minera
concentrada en Alaska y la Columbia Británica, cuya acción ha caído
40% este año. También tiene más de 61 millones de acciones de Gabriel
Resources Ltd., que tiene un enorme proyecto minero de oro en Rumania
y ha perdido más de 20% este año.
Las caídas le han costado a Kaplan unos US$430 millones este año. La
cifra es de alrededor de US$600 millones si se incluyen los derechos de
compra de Kaplan a precios estipulados. Aun así, el inversionista compró
a precios mucho más bajos que los de hoy, por lo que tiene enormes
ganancias nominales. "Nuestro foco es expandir las carteras,
especialmente en minas y acciones" en jurisdicciones "seguras", dice
Kaplan, quien cree que los títulos de mineras de oro se encaminan a un
repunte.
En el tercer trimestre, Greenlight Capital de David Einhorn más que
duplicó su posición en el Market Vectors Gold Miners Index ETF, siendo
la tercera mayor inversión del fondo de cobertura, o más de 7% de la
cartera de la firma, según FactSet Research.
Einhorn está entre los inversionistas que dicen que mantendrán sus
acciones en mineras de oro. "Se ha llegado al punto de que las acciones
de mineras de oro deberían tener un buen desempeño incluso en medio
de un mercado del metal estable", escribió Einhorn en su carta más
reciente a los inversionistas.
A fines del tercer trimestre, Paulson & Co., de John Paulson, era el mayor
accionista de AngloGold Ashanti Ltd. con sede en Johannesburgo, con
9,6% de las acciones en circulación de la minera.
AngloGold ha perdido más de 10% en lo que va del año. El inversionista
también ha perdido en otras inversiones en mineras de oro. Por su parte,
el magnate George Soros se deshizo en el primer trimestre de casi todas
sus posiciones en lingotes, y a la vez aumentó sus apuestas en acciones
de mineras de oro, según datos de la Comisión de Bolsa y Valores de
Estados Unidos. Desde entonces, el oro ha subido cerca de 11%, en
tanto una de sus inversiones en mineras, Barrick Gold, ha caído 15%.
Portavoces de Paulson, Soros, Einhorn, Kaplan y Klarman declinaron
hacer declaraciones.
A los inversionistas también les ha frustrado que el propio oro haya
caído recientemente, mientras sigue la turbulencia en Europa. Esto es
una posible señal de que el metal puede estar perdiendo parte de su
estatus como refugio.
