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El despegue del precio del oro, ¿es real
o una burbuja?

16/05/08.  Que el oro es un valor que cotiza al alza cuando los mercados
caen o la inflación arrecia es algo de sobra conocido. Desde que la renta
variable se haya inmersa en su particular espiral bajista, es decir, desde el
pasado diciembre, el oro se ha apreciado un 22%, en más de 241 dólares la
onza. El metal amarillo cotiza ahora en los 1292 billetes verdes, lo que
implica hacerlo en niveles máximos de hace 15 meses. La duda, ahora, es
si los inversores se pueden fiar de este oro que tanta tendencia ha
demostrado en el pasado hacia la formación de burbujas que han
desembocado en traumáticas caídas.

“A diferencia de otros rebotes, el volumen de ETFs ha acompañado la
subida, lo que da cierta credibilidad al movimiento. Con todo, también es
cierto que ha corrido mucho y muy rápido, por lo que cabe esperar cierta
moderación de los precios en el corto plazo, si bien sería necesario un
cambio de los fundamentales para dar por finalizado el movimiento
alcista”, explica Tomás García-Purriños, estratega de MoraBanc Asset
Management.

Ese cambio en los fundamentales, explican los expertos, podría proceder
de un repunte de la inflación o de una aceleración en el proceso de la
normalización de los tipos de interés de la Reserva Federal en Estados
Unidos. “No se trata de una burbuja”, explica Victoria Torre, responsable
de análisis y producto de Self Bank, que recuerda que, si bien el oro cotiza
en zona de máximos del año, “está lejísimos aún de sus máximos de tres y
cinco años”. Y es que en 2011, el oro llegó a alcanzar los 1900 dólares por
onza, es decir, un 48% por encima de su nivel actual.

Pero que el despegue del oro haya estado fundamentado no quiere decir
que su ascenso, de ahora en adelante, vaya a ser sencillo. Según el
análisis realizado por J.P. Morgan, el metal dorado podría encontrar serias
dificultades a la hora de atravesar la resistencia de los 1300 dólares por
onza, una barrera que se encuentra a tan solo ocho dólares del valor
actual, es decir, a apenas un 0,6%.

Una vez superase esa barrera, eso sí, desde el punto de vista técnico la
tendencia sería claramente alcista. “Superados los 1300 dólares, el
próximo destino serían directamente los 1400”, apunta Marc Artés,
consejero delegado de Trading Intradía. En el lado opuesto, el de las
caídas, el experto considera que el punto a vigilar serían los 1200 dólares.
“El precio del oro ha superado el techo del canal bajista en el que estaba
inmerso y ha empezado a marcar mínimos crecientes con mucho volumen,
formando un soporte importante. Si, por algún casual se perdieran los
1.200 dólares, deberíamos deshacer las posiciones, porque se iría derecho
a los 1050 e incluso podría seguir bajando”, explica el experto.
Incluso aunque la situación en los mercados mejorase, los expertos
apuntan a que el impulso tomado por el oro podría seguir teniendo fuerza.
“Una mejora en el estado de la economía mundial también tiene efectos
beneficiosos sobre el precio del oro”, indica Torre, que señala que
“cuando la economía va bien se impulsa el consumo de bienes y los
consumidores demandan más joyas, presionando la cotización del oro al
alza”.

Y es que, aunque en los mercados el valor refugio del metal amarillo es el
más destacado, el oro es, al fin y al cabo, una materia prima. “Por debajo
de 1.000 dólares no resulta rentable, por lo que la producción se ha
reducido, presionando su precio al alza, como ha ocurrido con el petróleo”,
explica García-Purriños que considera, además, que el hecho de que más
de un tercio del crédito se pague en tipos negativos beneficia al oro, que
se presenta más atractivo pese a sus costes de almacenamiento.
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