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Siga confiando en el oro: el rally alcista
solo acaba de empezar y volverá a
niveles máximos

21/9/16. El oro probablemente se disparará a un récord en cinco años en
tanto estallan las burbujas de todo tipo de activos, desde los bonos y el
crédito a las acciones, obligando a los inversores a encontrar un refugio,
según asegura Diego Parrilla, director gerente de materias primas de Old
Mutual Global Investors.

El metal está en el comienzo de un ciclo alcista de varios años con
"algunos miles de dólares de potencial de alza" en un mundo de "política
monetaria sin límites" en el que los bancos centrales emiten gran cantidad
de dinero y predominan las tasas de interés bajas o negativas, dijo Parrilla,
que ingresó a la firma como director gerente de materias primas el mes
pasado. Anteriormente trabajó en Goldman Sachs y Bank of America Merrill
Lynch.

"Conforme se terminen algunos de los excesos de las otras clases de
activos, el oro tendrá un muy fuerte desempeño", dijo Parrilla, que tiene
una experiencia de casi veinte años en los mercados de metales preciosos.
El "escenario de tormenta perfecta significará que el oro tendrá el mejor
desempeño cuando a las otras clases les vaya peor".

Si bien el oro subió un 24% este año ante unas tasas bajas o negativas,
cayó más del 40% desde su récord de 2011 hasta fines del año pasado,
cuando llegó a lo que Parrilla denominó niveles "muy sobrevendidos, muy
críticos". Con un riesgo a la baja de sólo unos cientos de dólares, la
relación riesgo/beneficio es sumamente asimétrica y está muy ladeada
hacia el alza, declaró en una entrevista el 14 de septiembre.

En el primero de dos anuncios sobre política monetaria efectuados el
miércoles, el Banco de Japón cambió el foco del estímulo de una meta
rígida para la expansión de la oferta de dinero al control de los tipos de
interés, lo que algunos economistas interpretan como una nueva prueba
de que la política del Banco de Japón ha llegado a los límites de su
efectividad. La Reserva Federal también se prepara para tomar una
decisión en materia de políticas, y los operadores calculan la probabilidad
de que haya un aumento de las tasas de interés en sólo el 22%.

Opiniones encontradas
Parrilla se suma a un grupo de inversores que son alcistas respecto del oro
debido a los bajos costos de endeudamiento y las compras de bonos de
los bancos centrales. El multimillonario administrador de fondos de bonos
Bill Gross ha dicho que no hay muchas más opciones que el oro y las
propiedades inmuebles dados los rendimientos actuales de los bonos,
mientras que este año Paul Singer, David Einhorn y Stan Druckenmiller han
dado razones para poseer el metal.

Sin embargos, otros no confían en que los precios vayan a subir. La
probabilidad de tres aumentos de tasas hasta fines de 2017 significa que
hay poco margen para alzas, según Luc Luyet, estratega de monedas de
Pictet Wealth Management. Cohen & Steers Capital Management, que
gestiona 61,000 millones de dólares, redujo su asignación de oro, mientras
que el inversor Jim Rogers dijo después de la votación de junio por el
brexit que preferiría buscar refugio en el dólar antes que en el lingote.

Si bien el rendimiento de los bonos en el mundo sigue siendo muy bajo,
está aumentando. Los rendimientos treparon desde un mínimo récord de
1.07% en julio a 1.21%, según el Índice Bloomberg Barclays Global
Aggregate en datos que se remontan a 1990. Las probabilidades de que la
Fed suba las tasas en diciembre aumentaron de poco menos del 50% el
jueves a un 58% después que Estados Unidos informó una inflación
superior a la esperada en agosto.
Correos

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